本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高配下(xià)调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美(měi)联储利(lì)率观测器(qì)最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快(kuài)速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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