大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ta-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克(kè)里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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