“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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