北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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