在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两只(zhǐ德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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