美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独特(t3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米è)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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