关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经(jīng)济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和(hé)地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点(di站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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