今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我>

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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