金(jīn)融(róng)界5月16日消息 国(guó)新办今日上(shàng)午举(jǔ)行(xíng)4月份国民(mín)经济运行(xíng)情况(kuàng)新(xīn)闻发布会(huì)。现场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统计局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计(jì)局新闻发言人(rén)、国民(mín)经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的(de)，当前(qián)中(zhōng)国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从CPI的(de)情况来(lái)看，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总体上是回落的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一(yī)些阶段(duàn)性因素影响。

　　一(yī)是食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加，市场(chǎng)价格(gé)有(yǒu)所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应总体是充(chōng)足的。进(jìn)入4月(yuè)份(fèn)以后，猪肉消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行(xíng)，也带动了食品价格的回落。4月份，食品价格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到(dào)世界经济(jì)复苏(sū)乏(fá)力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消(xiāo)费(fèi)汽柴油(yóu)价格输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅(fú)有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国(guó)内部(bù)分耐用消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去(qù)年底(dǐ)到期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换(huàn)，车(chē)企降价(jià)促销力(lì)度加大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四是上年同(tóng)期对比基(jī)数走高。上年同期受(shòu)到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影(yǐng)响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由(yóu)于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这些因(yīn)素(sù)共同(tóng)影响下(xià)，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心(xīn)CPI。从核(hé)心CPI的(de)状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前(qián)相比(bǐ)还是(shì)偏(piān)低的，很重要的原因是(shì)服务(wù)需求仍(réng)在恢(huī)复中，相关价格(gé)涨幅(fú)跟过(guò)去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经(jīng)济社会恢(huī)复常态化运(yùn)行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅(fú)回升(shēng)，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务(wù)价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需求(qiú)带动增(zēng)强，价格回升(shēng)也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归(guī)到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到(dào)国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连(lián)续扩大，4月(yuè)份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输(shū)入性因素影响。我国(guó)部(bù)分大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)与国际(jì)市场联系比较紧密(mì)，今年以来(lái)受到世界(jiè)经(jīng)济恢(huī)复(fù)乏力影(yǐng)响，国际大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格走低(dī)、国内石油、有色价格出现下降，4月份石(shí)油(yóu)和天然气开(kāi)采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业(yè)价格(gé)下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属冶炼和(hé)压(yā)延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求(qiú)不足。经济恢复(fù)常(cháng)态化运行以(yǐ)后，部分(fēn)行业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相对不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续增加，而(ér)电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采(cǎi)和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场(chǎng)需求(qiú)还(hái)在恢(huī)复中，价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点(diǎn)，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场(chǎng)需求(qiú)仍在恢复中，部(bù)分(fēn)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格短期下行情(qíng)况还(hái)会延续。但是随着国内经济恢复，市(shì)场需求回暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当前我国经济(jì)没有出(chū)现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行(xíng)发布的一(yī)季度货币(bì)政策报告也(yě)提及(jí)通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平(píng)处于温(wēn)和区(qū)间。过去一年(nián)、五年(nián)和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅(fú)阶段(duàn)性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差(chà)和基数(shù)效应(yīng)有关。我国经济(jì)运行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能力(lì)较强。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生产持续加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在(zài)较高景气区间(jiān)；农副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了(le)居(jū)民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节本(běn)身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫(yì)情(qíng)的“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预期不稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽车(chē)、家装等大宗(zōng)消费需(xū)求(qiú)偏弱。近期居民出(chū)现(xiàn)提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国际油(yóu)价一(yī)度逼近(jìn)140美(měi)元大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料的(de)同(tóng)比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数(shù)据同(tóng)样(yàng)存在明显基(jī)数效应，去(qù)年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年(nián)5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力(lì)也(yě)在增(zēng)强，供需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国经济没有出现通缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价格持续(xù)负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在(zài)温和上涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符(fú)合通缩的(de)特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供(gōng)求基(jī)本平衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适(shì)度，居民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价(jià)回落来(lái)评(pí欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ng)判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期(qī)性(xìng)波动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求变化(huà)而变化(huà)，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复(fù)苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得(dé)物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比(bǐ)均(jūn)在(zài)1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处于(yú)复(fù)苏初(chū)期。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增速(sù)，去(qù)年9月以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社(shè)融(róng)变化(huà)领先经(jīng)济2个季度左右的(de)经(jīng)验规律，本(běn)轮信用(yòng)扩张会(huì)带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回落，及油、气价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下(xià)活动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随(suí)拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求支撑(chēng)增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加(jiā)剧，政策托底无用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期(qī)，资金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货(huò)币明显宽松(sōng)阶段，部分资金(jīn)滞(zhì)留在金融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银(yín)金融机构(gòu)，与居(jū)民理财(cái)回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效之间信(xìn)用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业(yè)有效信用派生自去(qù)年9月(yuè)以来持续改善，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖累总体信用派(pài)生(shēng)。传统周期(qī)下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修(xiū)复(fù)主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮(lún)信用派(pài)生带来的(de)经济效应不同过往，有效信用派(pài)生对企业行为(wèi)的(de)支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来，资金加(jiā)速流向(xiàng)制造(zào)业，而(ér)房(fáng)地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使(shǐ)得(dé)制(zhì)造业投(tóu)资表现显著强(qiáng)于房地产；伴(bàn)随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地(dì)产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频(pín)指标(biāo)报复性反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效(xiào)应”的存在，使得大家(jiā)容易产(chǎn)生悲观情绪(xù)。疫情(qíng)政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的(de)经济波(bō)动(dòng)，部(bù)分高频指标(biāo)报复性反弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消(xiāo)费端(duān)的(de)活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超(chāo)预期的同(tóng)时，市场信心反其道而行(xíng)之。

　　内生动(dòng)能的修复(fù)已然开(kāi)始，消费(fèi)动能或(huò)被低估(gū)，前(qián)半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持(chí)续(xù)改善、企业(yè)经营活(huó)动正常化等，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢(huī)复带来的消费修复(fù)持续性(xìng)和弹(dàn)性不宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步修复，有(yǒu)助于推(tuī)动(dòng)收入与(yǔ)消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在累(lèi)积。地(dì)产(chǎn)大周期(qī)向下已是共识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期(qī)超(chāo)调后的修(xiū)复出现一些“积极”信(xìn)号(hào)。1）高能(néng)级城市(shì)地产供给增多、质量改善，利(lì)于(yú)需(xū)求释(shì)放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加(jiā)码（可(kě)比口(kǒu)径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效