4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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